这首词上片先描绘醒来时看到的景象，细雨潺潺，春意无多，景致已然让人怅惘。第三句“罗衾不耐五更寒”表面上解释了醒来的原因，但细究起来，春夏之际天气转热，虽然清晨细雨，尚不至于冻醒。

梦中的自己全然忘记了身在东京汴梁，顶着违命侯的侮辱封号，过着软禁的生活，似乎又回到了金陵的皇宫，与大小周后流连诗酒的快乐日子。而梦中的欢乐与回忆中真实的欢乐都是如此短暂，仿佛一下子便惊醒过来，这才是醒来的真正原因。

下片承上片，独自莫凭栏，是凭栏见到无限江山后的后悔。这江南佳丽之地轻易拱手送人，离别时仓皇辞庙，如今想再看一眼而不可得，安得不悔。正如这短暂的春天，随着落花流水匆匆而去。

总之，词中江山也好，春天也好，追忆也好，终归于一场梦幻，充满了泡影破灭后的绝望。